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2015
04
月號論壇主題
蔡英文競選總統的最後一哩路,會怎麼走?能怎麼走?
迎來「石油人民幣」新時代?
林建山/財團法人環球經濟社社長 (台灣)
2014年4月間開始的全球油價崩跌大勢,造成全世界1.9兆石油美元大逆流,撤出歐美及亞洲市場,都回到中東產油國手上,在2015一開年就給予全球金融經濟社會一場驚天大地震,同時也開啟了「石油人民幣」時代的提前到臨。
改寫全球匯市、股市及債市新版圖
面對國際油價暴跌及美元走強,給美元計價的石油等大宗商品施加了重挫壓力,嚴重影響新興市場經濟的債券品質,尤其石油輸出國家組織OPEC收入,在短短半年內銳減3,160億美元,立使流入全球金融市場的「石油美元」為之枯竭。2014年第四季起,能源出口國家十八年來首次將其「石油美元」大量撤出全球市場,光是單季淨撤資額即已高達80億美元。
「石油美元」(Petro-dollar)乃指廿世紀70年代中期OPEC國家受惠於油價倍增所提高的石油收入,扣除本國經濟支出後的盈餘資金,成為一種國際市場上高度流動性資金,大量投放在歐洲貨幣市場,成為歐洲美元的組成部分,並成為美國紐約市場上最活躍的國際資金,在1990年代之後,大量阿拉伯石油美元則轉向流入東京市場和新加坡亞洲美元市場,進行存放和投資,大大扭變了新興亞洲金融市場生態。2006年石油美元最活躍的高峰時刻,每年石油出口資本高達5,110億美元,其中98%,即超過5,000億美元,都進入金融市場,改寫了全球匯市、股市及債市的新版圖。
不會肇致國際性金融風潮
過去「石油美元」主要都是流向歐美國家,2008年世界金融海嘯後,流向歐洲(持有歐元形態)與流向美國的份額相當,大約各占一半,甚至輒有歐元資產略微超越美元資產情事。事實上,過去40年間,石油美元在國際資金市場一直佔有超過50%的絕對多數地位,其重要性不言可喻。但是在今天,石油出口國不再像以往那樣,向金融市場注入流動性,而是抽離流動性,這當然立即會推升各國政府和民間企業的借款成本,使普遍的國民大眾消費者都成為最終受害者。
2014年下半年國際油價暴跌,減降幅度超過了64%,促使石油美元逆流回轉的幅度,遠超過六年來美日英三國QE所能溢出的「印鈔數」,所以一直沒有造成太大的各國物價膨脹波瀾;今年三月歐洲版QE啟動的1.14兆歐元,其可能的溢出效應,也頂多祇能補足美國QE退場的「資金空窗」部分,應該不至於會造成太多國際性金融風潮。
「石油人民幣」的崛起
倒是「石油人民幣」的崛起,反而可以完全填補石油美元逆流回轉到中東世界的「騰空位置」。也就是說,過去石油美元對歐美市場乃至對亞洲市場的影響地位,即將由「石油人民幣」絕大部分來予以有效取代,而且足以因此影響到先進國家社會,乃至可能發生在南美洲及亞洲的「貨幣戰爭」情勢,當然不容輕忽。

「石油人民幣」在今天有足夠取代「石油美元」地位的條件,至少有三個。
第一,自2013年起,在全球國際直接投資IFDI市場,中國已然超越歐美日本地位,成為世界第一大金主國家,展望未來五年內,這個「首要國際資本來源國」地位,應該還會是穩居不變的。
第二,中國自胡錦濤溫家寶時期已積極開展對海外能源的開發營運投資行動,李克強首訪非洲之大手筆投資1,500億美元中,超過60%集中於原油生產市場。目前既在伊朗、伊拉克、敘利亞及波灣國家的油井煉油廠投資,已超過2,000億美元,至於在其他OPEC國家包括拉美地區的委內瑞拉、墨西哥、巴西以至中亞,乃至最重要的非OPEC產油大國俄羅斯,亦皆有了不小的合作計畫。中國資本與採購,已成為2000年以來,國際油元的新興重要來源。
第三,中國在習李體制下政績及推動人民幣國際化,自2009年世界金融海嘯危機後尤更積極推展與主要投資貿易國家的「本幣結算機制協定」,不但與絕大多數產油國家完簽協定,而且也透過東北亞洲自由經濟區協定之利,與最主要國際能源競合投資的日本、南韓亞洲大國締簽。
即將在世界資金市場嶄露頭角
中國國務院過去一年採取多項措施促進人民幣國際化,協助擴大人民幣的使用範圍,增加海內外投資策略選擇,在多個全球金融中心開設清算銀行,尤其2014年中國人民銀行與其他國家完簽的八項人民幣交易中心新協議,都是促成人民幣勢力,在國際市場快速擴大成長的重要因素,也使得「石油人民幣」的全球化流通障礙大為降低。
「石油人民幣」的呼聲與氣勢,原本鵲起於2014年下半年,然則就在九月間美國Fed正式宣布QE退場並有可能實施加息的行動,立致美元驟然大幅挺升走強,頓時弱化了人民幣匯率,而讓「石油人民幣」的可能地位,受到不小程度的壓制。不過,相信這一趨勢變化,會因為三月份歐洲版QE正式啟動後復正。
可以預見「石油人民幣」新時代,很快即將在世界資金市場遽速嶄露頭角。
 
 
作者簡介
Author Intro
林建山/財團法人環球經濟社社長 (台灣)
學者、教授(生於1949年,台灣花蓮人)
現任:財團法人環球經濟社社長兼公共政策研究所所長、知名制度經濟學者,專注於公共政策、應用經濟與國際事務。美國聯邦政府韓福瑞獎金中華民國首位得主、美國聯邦智庫經濟評議會亞太經濟預測工作委員、中國傅爾布萊特學友會級美國馬利蘭大學在台校友會理事、蘇聯遠東基金會台灣地區秘書長、並任教於國立政治大學、輔仁大學等多所大學。
美國馬里蘭大學公共政策學碩士、美國拉撤勒大學經濟管理學博士、英國牛津大學國際政策學人。
曾任:經濟部外銷服務團團長、環保署環境評估常任審查委員、勞委會職訓諮詢委員會,以及國科會、交通部、僑委會、外交部、國防部、全國工業總會等政府公、民營單位之公共事務之公共事務重要顧問及諮詢角色。
著作:《經濟知識學》、《商情預測》、《產業政策與產業管理》、《現代服務謝行銷學》、《台灣企業原理》、《永續政策經濟學》、《讓市場真正市場化》等二十一種,並經常著文評論時政議題,文章散見各報章雜誌。
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本次更新時間:2015年1月26日